Банк «Открытие»: К 2030 году цветные металлы подорожают на 20%

Из-за энергокризиса и ужесточения монетарной политики крупнейших ЦБ мира.

О ситуации на рынке рассказал аналитик сектора металлургии аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Даниил Каримов.

«Цены на медь, цинк, алюминий и никель находятся под серьезным давлением из-за замедления экономической активности на фоне энергокризиса и ужесточения монетарной политики крупнейших ЦБ мира. С начала года котировки меди снизились на 23% до 7 470 долларов за тонну, алюминия — на 21% до 2 227 долларов за тонну, цинка — на 25% до 2 661 долларов за тонну. При этом они остаются существенно выше уровней, достигнутых в разгар пандемии 2020 году, и выше средних значений за пять лет до начала пандемии (2015-2019 годы). 

Мы не ожидаем, что цены на указанные металлы в краткосрочной перспективе будут сильно снижаться, а в среднесрочной — с большой долей вероятности — вернутся к росту на фоне прогнозов их дефицита уже после 2024-2026 годов.

Так, низкая инвестиционная активность, падение  содержания металла в руде, а также сбои и задержки в запуске новых проектов обеспечат существенный вклад в снижение добычи меди после 2026 года. В результате ее уровень может опуститься ниже значений текущего года (менее 22,5 миллионов тонн).  Аналогичные тренды можно ожидать и по другим цветным металлам.

При этом потребление меди и других цветных металлов, вероятно, продолжит расти по мере преодоления энергетического кризиса, а также увеличения интенсивности потребления металлов в продукции. Например, рост продаж электромобилей с 6,9 миллионов единиц в 2021 году до  24-25  миллионов единиц к 2030 году обеспечит дополнительный спрос на медь на уровне одного миллиона тонн.  Спрос будет увеличиваться на рынке никеля, где потребление металла для производства электромобиля будет в 15-25 раз превосходить уровень, необходимый для автомобиля с ДВС.  Крупные конструкции морских ветрогенераторов и солнечных панелей требуют дополнительной защиты от агрессивной среды и воды, что увеличивает спрос на оцинкованную сталь. Увеличение доли небольших панелей на крышах домов и офисов может привести к росту спроса на нержавеющую сталь (никель) или легкие алюминиевые конструкции.

Современные тренды  электрофикации  и ВИЭ сыграют важную роль в росте спроса на промышленные металлы, однако также внесут и существенный вклад в волатильность цен. Учитывая, что внедрение данных трендов сопряжено с вариативностью применяемых технологий, необходимый объем потребления металлов будет пересматриваться. Например, высокие цены на никель и кобальт могут негативно сказаться на использовании батарей с данными металлами (NMC811)  и позволят увеличить долю  железофосфатных  батарей (LFP). Турбины  ветрогенераторов  с прямым приводом требуют в среднем на 30-90% больше меди, чем модели с редукторами. Они чаще всего используются в морской ветроэнергетике, которая, по прогнозам, составит только 91 ГВт против  ветрогенерации  на земле с уровнем установленной мощности около 1 ТВт в 2025 году. В зависимости от того, в пользу какой технологии будет двигаться мировая энергетика, ветрогенераторы обеспечат  дополнительный  спрос  на медь  в 2025 году от 190 тысяч тонн до 600 тысяч тонн.

Неопределенность, негативный опыт переизбытка предложений и падение инвестиционной привлекательности ключевых регионов сдерживают разработку новых проектов  со стороны крупнейших горнодобывающих компаний, что будет лежать в основе будущего роста цен на промышленные металлы». 

«Открытие Research» прогнозирует увеличение стоимости большинства цветных металлов к 2030 году на  15-20% относительно текущих  оптовых  цен.

Банк «Открытие»  входит в перечень системообразующих кредитных организаций, утвержденный Банком России. «Открытие» развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking. Дочерние компании банка занимают лидирующие позиции в ключевых сегментах финансового рынка: страховые компании «Росгосстрах» и «Росгосстрах Жизнь», «Открытие Инвестиции» (бренд, включающий продукты брокерской компании и УК «Открытие»), «НПФ Открытие», ООО «Открытие Факторинг» и др. Надежность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА («АА(RU)»), Эксперт РА («ruAA») и НКР («АA+.ru»).