Что будет с евро в 2023 году?

Согласно мнению лидирующих мировых экспертов, включая аналитиков Всемирного банка и института JPMorgan Chase, 2022 год оказался непростым для европейской валюты. Экономический рост в зоне евро замедлился до 1,9% в 2022 году, что на 0,2% ниже ожиданий.

В данной статье рассмотрим, от чего зависит курс евро и какие меры принимает Европейский центральный банк для стимулирования экономического роста в еврозоне.

Согласно докладу Всемирного банка, представленному в январе 2022 года, экономический рост в Европейском Союзе (ЕС), который с 2015 года показывал устойчивую тенденцию, в 2022 году несколько замедлился как с точки зрения темпов, так и его структурной составляющей. Тем не менее, в настоящее время европейская экономика переживает пятый год восстановления, что охватывает все страны-члены ЕС. Основным двигателем роста называют частное потребление благодаря восстановлению кредитования частного сектора.

Перспективы, что вторым столпом экономического роста станут инвестиции, также велики, так как на это направлено создание благоприятных условий финансирования и поддержка повышения корпоративной прибыльности.

Несмотря на то, что процесс восстановления рынка труда все еще не равномерный, эксперты отмечают продолжающееся улучшение ситуации. Уровень занятости возвращается к докризисным показателям, однако значительный дефицит рабочих мест остается только в некоторых странах, относящихся к Южной Европе.

Одновременно в тех странах, где восстановился процесс увеличения занятости, рост заработной платы в среднем классе остается сдержанным. Ситуация низко- и среднеоплачиваемых секторов остается на прежнем уровне. Аналитики говорят о снижении доли рабочих мест со средней квалификацией, что усугубляет имущественное расслоение и вызывает опасения о том, что руководители получают непропорционально большую долю доходов от экономического роста.

Инфляция потребительских цен в еврозоне немного колебалась в течение 2022 года и к его окончанию упала. Это связано с резким снижением цен на энергоносители, связанным с мягкой зимой, и на продовольствие. В целом, инфляция в 2022 году составляла 1,7%, что выше, чем в 2017 году (1,5%).

Взглянув на котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2), можно проследить за курсом евро по отношению к доллару США и российскому рублю в 2022 году.

Например, в апреле 2022 года за один евро можно было получить 1,24 доллара США, но спустя год соотношение изменилось и составило уже 1,12 доллара США за один евро. Очевидно, что за данный период евро продолжал удешевляться и потерял 9,7% стоимости по отношению к доллару.

Однако, динамика изменения курса евро по отношению к рублю была иной. Хотя к концу года евро, всё же, подешевел на 4,1% относительно рубля - с 75,7 рублей в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022 года. Стоит отметить, что данный процесс не был стабильным, так как курс неоднократно колебался. В периоды максимального спроса на евро, его стоимость за одну единицу времени достигала отметки в 81,8 рублей.

В современном мире европейская экономика столкнулась с большим напряжением, вызванным рядом внешних и внутренних факторов. В результате еврозона замедлила экономическую активность.

Одной из причин стала замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года, что сильно повлияло на экспорт в страны Азии. Транспортные средства и машины приходятся на почти треть общеевропейского экспорта в Азию, в то время как на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.

"Торговая война" между США и Китаем продолжалась весь 2022 год. Увеличение торговых пошлин вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5%, а также нарушение отработанных международных торговых "цепочек". Это создало неопределенность в мировой торговле.

Замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, стало еще одной причиной замедления экономической активности в еврозоне. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки, а также приводит к спаду цен на сырье, поскольку эта страна является основным драйвером мирового спроса на металлы.

Также были выявлены торговые конфликты между мировыми автопроизводителями и США. В 2022 году правительство Дональда Трампа планировало ввести в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов. Это мера может нанести удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии. В первую очередь от таких действий пострадают немецкие, японские и корейские автоконцерны.

Процедура Brexit вносит свою долю неопределенности в экономическую ситуацию в еврозоне. Выход Великобритании из EU может сопровождаться продолжительным периодом стресса на финансовых рынках и перебоями в трансграничных финансовых потоках.

Кроме того, внутренние проблемы стран Еврозоны также сказались на снижении общих показателей роста. Рекордно низкий уровень воды в главной режной артерии Германии - Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавшие судоходство; техническая рецессия экономики Италии из-за ошибок налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов.

По данным экспертов, в 2023 году ожидается, что европейская экономика начнет расти на умеренных темпах. Тем не менее, перспективы все еще подвержены значительной неопределенности.

Европейский Центробанк (ЕЦБ) принимает стимулирующие меры для развития экономик, где доминирует сфера услуг, и одним из ключевых факторов роста является потребительский спрос. В частности, активно стимулируются расходы на потребление, так же как и на бизнес-цели.

Итак, какие именно меры будет предпринимать ЕЦБ для стимуляции региональных банков к кредитованию домохозяйств в текущем году? На заседании ЕЦБ 7 марта были оглашены следующие шаги:

1. Базовая ставка по кредитам останется на 2022 год на нулевом уровне.
2. Отрицательная депозитная ставка сохраняется и составляет –0,4% годовых до конца 2022 года. Это означает, что коммерческие банки могут безвозмездно размещать свою ликвидность в ЕЦБ, а не только не получать доходности, но и платить по 0,4% ежегодно за использование этих средств.
3. Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
4. Анонсировано начало нового этапа программы предоставления долгосрочной ликвидности европейским банкам TLTRO III.

Несколько слов о программе TLTRO (Targeted Long-Term Refinancing Operations). ЕЦБ уже дважды воспользовался этой программой для целевого долгосрочного рефинансирования. Отличительной особенностью TLTRO является продолжительность предоставляемых кредитов, которые могут составлять от двух до четырех лет. Банки, получившие средства, обязаны направить их на кредитование физических и юридических лиц (исключая ипотечное кредитование физических лиц), что должно было способствовать достижению инфляционного уровня в 2% годовых, согласно замыслу регулятора.

Одновременно базовая ставка размещения оставалась равной ставке MRO (0% годовых), но могла стать отрицательной до уровня –0,4% годовых, в зависимости от того, насколько банк был занят кредитованием реального сектора экономики.

С 1 сентября 2022 года по 31 марта 2023 года ЕЦБ ежеквартально будет предоставлять двухлетние кредиты коммерческим банкам в рамках программы TLTRO III. Банки, как и ранее, смогут претендовать на финансирование размером до 30% своего кредитного портфеля. Ставки по таким кредитам будут близки к уровню ставки MRO, а их минимальный уровень может опускаться до отрицательной ставки по депозитам.

Запуск программы предоставления ликвидности TLTRO III станет причиной увеличения денежной массы и, в свою очередь, приведет к девальвации евро. Экономисты считают, что это позволит увеличить конкурентоспособность экономики, включая сферу услуг и промышленность. Кроме того, TLTRO III поможет предотвратить развитие дефляции в регионе, поддерживая внутреннее производство и стимулируя экспортные направления.

Хотя реальная потребность банковской системы в TLTRO III до третьего размещения в марте 2022 года неизвестна, предыдущие программы таргетирования были восприняты как положительный фактор для развития реальных секторов экономики и фондового рынка. TLTRO действует на аукционной основе, и детали первой сделки в рамках TLTRO III пока не озвучены. Эксперты опасаются, что количественное смягчение может слишком сильно повлиять на экономику, но надеются, что ЕЦБ позволит ей безопасно восстановиться.

Хотя возможно заработать на изменениях курса валют, необходим аналитический склад ума, сдержанность, трудолюбие и желание постоянно повышать свой уровень знаний в трейдинге. Также следует знать, что предложенные финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств. Поэтому перед совершением сделок необходимо ознакомиться с рисками.

Интересный факт: чтобы отличить подлинную купюру евро от подделки, можно использовать ее серийный номер. Он должен состоять из 11 цифр и одной буквы. Если заменить букву на ее порядковый номер в латинском алфавите, сложить получившееся число с остальными цифрами, а затем сложить цифры в полученном результате, они должны быть равны 8. Еще один способ проверки - сложить все цифры без буквы. Результат будет соответствовать стране, где была напечатана купюра. Например, Х2 соответствует Германии.

Фото: freepik.com